中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)

關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見

證監(jiān)會(huì)公告[2017]3號(hào)


現(xiàn)公布《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見》，自公布之日起施行。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　 　中國證監(jiān)會(huì)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　 　　 　 2017年1月24日


附件1：《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見》
http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306201/201702/P020170210560131455407.pdf
附件2：關(guān)于《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見》起草說明
http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306201/201702/P020170210560131604363.pdf



關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見



為推動(dòng)避險(xiǎn)策略基金的平穩(wěn)健康發(fā)展，保護(hù)基金份額持 有人合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》《合同法》《公開募 集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，制定本指導(dǎo)意見。



一、本指導(dǎo)意見所稱避險(xiǎn)策略基金，是指通過一定的避險(xiǎn)投資策略進(jìn)行運(yùn)作，同時(shí)引入相關(guān)保障機(jī)制，以在避險(xiǎn)策略周期到期時(shí)，力求避免基金份額持有人投資本金出現(xiàn)虧損的公開募集證券投資基金。



前款所指相關(guān)保障機(jī)制包括：



（一）基金管理人與符合條件的保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同，約定由基金管理人向保障義務(wù)人支付費(fèi)用，保障義務(wù)人在避險(xiǎn)策略基金到期出現(xiàn)基金份額凈值低于基金合同約定的投資本金情形時(shí)，負(fù)責(zé)向基金份額持有人補(bǔ)足差額�；�金管理人不對(duì)基金份額持有人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任，保障義務(wù)人在向基金份額持有人補(bǔ)足差額后，無權(quán)利向基金管理人追償。



（二）經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他保障機(jī)制。



二、避險(xiǎn)策略基金應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書等法律文件中約定基金份額持有人投資本金的計(jì)算方法。

三、基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書及宣傳推介材料中充分揭示避險(xiǎn)策略基金的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)說明引入保障機(jī)制并不必然確保投資者投資本金的安全，基金份額持有人在極端情況下仍然存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。



基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書及宣傳推介材料中清晰易懂地向基金份額持有人說明相關(guān)保障機(jī)制的具體安排，并采用舉例方式說明可能存在本金損失的極端情形。



四、避險(xiǎn)策略基金在避險(xiǎn)策略期間不得開放申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入�；�金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書以及募集宣傳推介材料中明確投資者在避險(xiǎn)策略期間贖回、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額是否可以獲得差額補(bǔ)足保障，并對(duì)可能發(fā)生的損失進(jìn)行特別風(fēng)險(xiǎn)揭示。



五、避險(xiǎn)策略基金的基金合同、招募說明書中應(yīng)當(dāng)采用舉例或其他形式簡明扼要、清晰易懂地向基金份額持有人說明該基金的投資策略安排。



六、基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，確保避險(xiǎn)策略基金管理規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)控制水平和投資管理能力相適應(yīng)，確保避險(xiǎn)策略基金的投資策略有效執(zhí)行。申請(qǐng)募集避險(xiǎn)策略基金時(shí)，應(yīng)當(dāng)在申報(bào)材料中對(duì)投資策略相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制制度建立及執(zhí)行情況進(jìn)行詳細(xì)說明。



七、基金管理人應(yīng)每日監(jiān)控避險(xiǎn)策略基金單位累計(jì)凈值變動(dòng)。避險(xiǎn)策略基金單位累計(jì)凈值低于避險(xiǎn)策略周期到期日基金合同約定的投資本金超過2%，或者連續(xù)20個(gè)交易日（建倉期除外）低于避險(xiǎn)策略周期到期日基金合同約定的投資本金的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以應(yīng)對(duì)，審慎作出后續(xù)安排，并自發(fā)生之日起3日內(nèi)向中國證監(jiān)會(huì)及相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。



基金管理人應(yīng)當(dāng)每3個(gè)月開展避險(xiǎn)策略基金壓力測(cè)試，壓力測(cè)試的相關(guān)指標(biāo)和測(cè)試規(guī)則由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)另行制定。



八、避險(xiǎn)策略基金投資于各類金融工具的比例應(yīng)當(dāng)與該基金的投資目標(biāo)、投資策略相匹配。



避險(xiǎn)策略基金的投資策略應(yīng)當(dāng)符合以下審慎監(jiān)管要求：



（一）避險(xiǎn)策略基金投資于穩(wěn)健資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的80%，以獲取穩(wěn)定收益，盡力避免到期時(shí)投資本金出現(xiàn)虧損。穩(wěn)健資產(chǎn)應(yīng)為現(xiàn)金，剩余期限不超過剩余避險(xiǎn)策略周期1年的銀行存款、同業(yè)存單、債券回購、國債、地方政府債券、政策性金融債、中央銀行票據(jù)、信用等級(jí)在AAA



（含）以上的債券、信用等級(jí)在AAA（含）以上的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他金融工具。



（二）穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合的平均剩余期限不得超過剩余避險(xiǎn)策略周期。



（三）避險(xiǎn)策略基金投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過20%，投資于不具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過5%。



（四）穩(wěn)健資產(chǎn)以外的資產(chǎn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立客觀研究方法，審慎建立風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資對(duì)象備選庫，并采取適度分散的投資策略。



（五）基金管理人應(yīng)當(dāng)審慎確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，投資于權(quán)益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過安全墊3倍，投資于可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券以及信用等級(jí)在AA+以下的固定收益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過安全墊5倍，投資于信用等級(jí)AA+ （含）以上的固定收益類資產(chǎn)的，投資金額不得超過安全墊10倍。各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資金額除以各自倍數(shù)上限，加上買入上市期權(quán)支付的權(quán)利金，合計(jì)金額不得超過安全墊。因市場波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使穩(wěn)健資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例不符合要求的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。



安全墊是指基金資產(chǎn)凈值減去避險(xiǎn)策略周期到期日基金合同約定的投資本金的現(xiàn)值后的差額�；�金管理人應(yīng)當(dāng)參照與剩余避險(xiǎn)策略周期同期限利率債的利率確定貼現(xiàn)率。



九、基金管理人為證券公司（含資產(chǎn)管理子公司）的，對(duì)于管理的避險(xiǎn)策略基金，應(yīng)當(dāng)按照合同約定的由保障義務(wù)人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的金額的12.5%計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；其他基金管理人已經(jīng)管理的避險(xiǎn)策略基金中，由保障義務(wù)人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的總金額不得超過基金管理人最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的8倍。



十、符合以下審慎監(jiān)管要求的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司，可以擔(dān)任避險(xiǎn)策略基金的保障義務(wù)人：



（一）注冊(cè)資本不低于5億元；



（二）最近1年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元；



（三）為避險(xiǎn)策略基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的金額和對(duì)外提供的擔(dān)保資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)不超過最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的10倍；



（四）最近3年未受過重大處罰；



（五）中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求。



十一、基金管理人在選擇保障義務(wù)人時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)保障義務(wù)人進(jìn)行審慎調(diào)查，科學(xué)合理對(duì)保障義務(wù)人進(jìn)行信用評(píng)價(jià)。



十二、基金管理人在與保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同后，不得通過任何直接或間接方式作出由基金管理人承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的安排。



十三、風(fēng)險(xiǎn)買斷合同應(yīng)當(dāng)作為避險(xiǎn)策略基金的基金合同、招募說明書的附件，并隨基金合同、招募說明書一同公告。



避險(xiǎn)策略基金的基金合同、招募說明書應(yīng)當(dāng)約定，投資者購買基金份額的行為視為同意風(fēng)險(xiǎn)買斷合同的約定。



十四、基金管理人與保障義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同的，避險(xiǎn)策略基金到期出現(xiàn)基金份額凈值低于基金合同約定的投資本金情形時(shí)，基金管理人可以代表基金份額持有人要求保障義務(wù)人履行差額補(bǔ)足責(zé)任。



十五、避險(xiǎn)策略基金應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書中約定下列情形的處理方法：



（一）避險(xiǎn)策略期間內(nèi)，更換保障義務(wù)人的；



（二）避險(xiǎn)策略期間內(nèi)，保障義務(wù)人出現(xiàn)足以影響其差額補(bǔ)足能力的情形的；



（三）避險(xiǎn)策略周期內(nèi)，保障義務(wù)人出現(xiàn)不符合第十條規(guī)定的審慎監(jiān)管要求的。



十六、風(fēng)險(xiǎn)買斷合同中應(yīng)當(dāng)明確保障義務(wù)人應(yīng)在第十五條第（二）、（三）款所列情形發(fā)生之日起3個(gè)工作日內(nèi)，通知基金管理人和基金托管人。



基金管理人應(yīng)當(dāng)在得知本條前款所指情形之日起3個(gè)工作日內(nèi)，按照基金合同的約定提出處理辦法，并履行信息披露義務(wù)和報(bào)告義務(wù)。


十七、風(fēng)險(xiǎn)買斷合同包括但不限于以下內(nèi)容：



（一）為避險(xiǎn)策略基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的總金額；



（二）承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的期間；



（三）承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的范圍；



（四）風(fēng)險(xiǎn)買斷費(fèi)用的費(fèi)率及支付方式；



（五）基金份額持有人要求補(bǔ)足差額的程序和方式；



（六）保障義務(wù)人在向基金份額持有人補(bǔ)足差額后，無權(quán)利向基金管理人追償。



十八、避險(xiǎn)策略基金的基金合同、招募說明書應(yīng)當(dāng)用單獨(dú)的章節(jié)說明避險(xiǎn)策略基金保障機(jī)制的相關(guān)內(nèi)容，包括但不限于：



（一）保障義務(wù)人的名稱、住所、營業(yè)范圍等基本情況；



（二）保障義務(wù)人符合第十條規(guī)定的審慎監(jiān)管要求的情況；



（三）風(fēng)險(xiǎn)買斷合同的主要內(nèi)容；



（四）風(fēng)險(xiǎn)買斷費(fèi)用的費(fèi)率和支付方式；



（五）適用差額補(bǔ)足的情形和不適用差額補(bǔ)足的情形；



（六）避險(xiǎn)策略基金到期的處理方案；



（七）保障義務(wù)人免除差額補(bǔ)足責(zé)任的情形；



（八）更換保障義務(wù)人的程序。



風(fēng)險(xiǎn)買斷合同中對(duì)基金份額持有人利益有重大影響而未在基金合同、招募說明書中進(jìn)行披露的條款，對(duì)基金份額持有人沒有法律約束力；但是，基金份額持有人可以主張此類條款對(duì)基金管理人、保障義務(wù)人具有法律約束力。



十九、基金管理人應(yīng)當(dāng)在避險(xiǎn)策略基金的基金合同中約定避險(xiǎn)策略周期到期后的處理方案，轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期的條件以及如何轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期。



避險(xiǎn)策略基金到期后，符合合同約定的條件并轉(zhuǎn)入下一個(gè)避險(xiǎn)策略周期的，基金份額凈值應(yīng)當(dāng)重新調(diào)整至1.00元。



避險(xiǎn)策略周期到期后，轉(zhuǎn)為其他類型基金的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確約定擬轉(zhuǎn)換的其他類型基金的名稱、費(fèi)率、投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略等區(qū)別于原避險(xiǎn)策略基金的要素。



二十、除避險(xiǎn)策略基金外，其他基金不得在基金合同、招募說明書等法律文件以及宣傳推介材料中明示或采取諧音、聯(lián)想等方式暗示可以對(duì)本金進(jìn)行差額補(bǔ)足。



二十一、基金管理人申請(qǐng)注冊(cè)避險(xiǎn)策略基金，應(yīng)當(dāng)符本指導(dǎo)意見要求。



本指導(dǎo)意見施行前已經(jīng)成立的保本基金，按以下要求行：



（一）不符合本指導(dǎo)意見第一條有關(guān)規(guī)定的，仍按基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作。但在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見的要求對(duì)基金合同、招募說明書等文件進(jìn)行修訂，并履行相應(yīng)程序，變更注冊(cè)為避險(xiǎn)策略基金；不按照本指導(dǎo)意見的要求進(jìn)行修訂的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（二）不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（一）項(xiàng)的，不得增持不符合規(guī)定的資產(chǎn)；不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（二）項(xiàng)的，不得增加穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合剩余期限；不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（三）項(xiàng)的，不得增持不符合規(guī)定的銀行存款、同業(yè)存單；不符合本指導(dǎo)意見第八條第二款第（五）項(xiàng)的，不得調(diào)高安全墊放大倍數(shù)上限。不符合上述條款的，在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見的要



求對(duì)基金合同、招募說明書等文件進(jìn)行修訂，并履行相應(yīng)程序，變更注冊(cè)為避險(xiǎn)策略基金；不按照本指導(dǎo)意見的要求進(jìn)行修訂的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（三）不符合本指導(dǎo)意見第九條的，仍按基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作。但在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)符合本指導(dǎo)意見要求；不符合本指導(dǎo)意見要求的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（四）不符合本指導(dǎo)意見第十條的，仍按基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作。但在保本周期到期后，應(yīng)當(dāng)按照本指導(dǎo)意見的要求對(duì)基金合同、招募說明書等文件進(jìn)行修訂，并履行相應(yīng)程序；不按照本指導(dǎo)意見的要求進(jìn)行修訂的，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。



（五）不符合本指導(dǎo)意見第六條、第七條要求的，應(yīng)當(dāng)自本指導(dǎo)意見施行之日起參照?qǐng)?zhí)行。



本指導(dǎo)意見施行前已注冊(cè)但尚未募集的保本基金，原合同內(nèi)容不符合本指導(dǎo)意見的，應(yīng)當(dāng)在募集前修改并履行相應(yīng)程序變更注冊(cè)。



二十二、本指導(dǎo)意見第八條關(guān)于信用等級(jí)、剩余期限的確定，應(yīng)當(dāng)參照《關(guān)于實(shí)施<貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法>有 關(guān)問題的規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕30號(hào)）。



二十三、本指導(dǎo)意見自公布之日起施行�！蛾P(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》（證監(jiān)會(huì)公告〔2010〕30號(hào)）同時(shí)廢止。